Puls rynku
| 2017-06-21 20:00 |  |
Czy umocnienie dolara jest tylko tymczasowe? |
Raporty codzienne |
Na głównej parze
Oczywiście na rynku forex wszystko jest jedynie "tymczasowe". Ba, przy odrobinie dobrej (albo złej, zależy jak patrzeć) woli możemy powiedzieć, że niemal wszystko w życiu ma charakter tymczasowy – to tylko kwestia wybrania dostatecznie długich okresów porównawczych.
Ale ad rem. Prawdą jest, że zaostrzona linia wzrostowa na wykresie eurodolara, biegnąca przez minima z 17 kwietnia i 11 maja, została w zasadzie pokonana. Prawdą jest i to, że rynek dość mocno (ale nie na tyle, by nie miało to już znaczenia) spodziewa się jeszcze jednej podwyżki stóp w USA w tym roku i zakłada start operacji ograniczania bilansu Fed, a zarazem wizja zacieśniania polityki przez EBC odrobinę przygasła. Draghi w każdym razie nie wydał z siebie ostatnimi czasy żadnych szczególnie jastrzębich tonów.
| 2017-06-21 07:18 | |
PLN w stanie osłabienia |
Raporty codzienne |
Główna para
Eurodolar rezyduje dziś rano przy 1,1130-35. A zatem nadal to dolar przeważa i w dodatku ma on jeszcze szansę zyskać. Nie wszystkie komentarze z kręgu decydentów Fed są jastrzębie, ale niektóre – owszem. Charles Evans nie zaskoczył swoją powściągliwością, tak więc to nie powinno zaburzyć kierunku zmian w wycenie dolara.
William Dudley był na przykład daleko bardziej jastrzębi. Poza tym mediana prognoz z ostatnich obrad FOMC wskazuje na jeszcze jedną podwyżkę w tym roku. Paradoksalnie dolar potrzebuje lekkiej niepewności w tym temacie, aby się umacniać – bo gdyby wszystko na 100 procent wyceniono, to rynek mógłby zająć się innymi tematami.
| 2017-06-20 20:03 | |
Lecz nasza siła przeminęła... |
Raporty codzienne |
Na wykresie głównej pary
Było dziś parę wypowiedzi z kręgu decydentów Rezerwy Federalnej. Rozłożyły się one, jeśli chodzi o ich kierunek (jastrzębi lub gołębi) dość rozmaicie. Wystąpił np. Charles Evans, który przedstawił swe obiekcje pod adresem zaostrzania polityki monetarnej. Evans nie jest pewny tego, czy w tym roku nastąpi – i czy powinna nastąpić – trzecia podwyżka stóp, ostatecznie zaś zaleca, by Fed poczekał z decyzją przynajmniej do grudnia. Dopuszcza jednak myśl, iż zacieśnianie bilansu Rezerwy zacznie się wcześniej.
William Dudley poszedł z kolei w odwrotną stronę. Jego zdaniem trzeba kontynuować politykę podwyższania stóp, albowiem w przeciwnym razie bezrobocie stałoby się zbyt niskie. Tak, zbyt niskie – a to miałoby wytworzyć inflację. W dalszej kolejności doszłoby do recesji.
Eric Rosengren z Bostonu ogłosił, że polityka ultra-niskich stóp procentowych generuje ryzyko dla stabilności systemu finansowego i dotyczy to nie tylko USA, ae też innych państw utrzymujących ów model.
| 2017-06-20 07:09 | |
Polski przemysł, polska sprzedaż |
Raporty codzienne |
Na świecie
Ostatnio klimat zrobił się prodolarowy i nawet dziś rano mamy ok. 1,1150-55 na wykresie. To – jak na minione dni czy nawet tygodnie – zupełnie niezły kurs, oczywiście z perspektywy tych, których cieszy silny dolar.
Ale kto wie, być może teraz przyjdzie lekkie spowolnienie tego kierunku? Na przykład w nocy pojawiła się gołębia wypowiedź Charlesa Evansa z Fed, tonująca wyostrzone nastroje, które powstały po posiedzeniu FOMC. Zdaniem Evansa jest możliwe, iż w tym roku nie dojdzie już do (trzeciej) podwyżki stóp. Evans opowiada się za "bardzo stopniową" polityką i powolną redukcją bilansu poprzez ograniczanie reinwestowania odsetek.
| 2017-06-19 20:32 | |
Ruch na rzecz dolara |
Raporty codzienne |
Główna para
W maksimach dziennych, krótko po południu, eurodolar był dziś przy 1,1210-15 (w przybliżeniu). Pod koniec dnia wykres osuwa się poniżej 1,1150. Tak więc dolar niemało zyskał.
Rynek nie zauroczył się aż tak bardzo tym, że wybory we Francji wygrała partia Macrona, ale może wróci do tego tematu za jakiś czas, przed kolejnymi posiedzeniami EBC. Wówczas będzie to jakiś argument za ograniczeniem luźnej polityki: we Francji się uspokoiło, widmo Le Pen zostało odsunięte, beniaminek mainstreamu politycznego i "skrajnego centrum" (mówiąc ironicznie) ma pełnię władzy – zatem EBC powinien potraktować to jako sygnał, że sytuacja Eurolandu się poprawia.
To jednak temat na dalszą przyszłość. Dziś rynek przejął się raczej wypowiedziami p. Dudleya z FOMC, który przedstawił dość jastrzębie stanowisko. Mówił o tym, że gospodarka USA jest blisko pełnego zatrudnienia, wskaźniki zaufania stoją wysoko, wzrost gospodarczy jest poprawnie dzielony w gospodarce, inflacja i bezrobocie przyjmują niezłe poziomy itd. Wspomniał, nawiasem mówiąc, także o temacie, który stał się w ostatnich miesiącach nader nośny – o automatyzacji pracy. Zdaniem Dudleya, roboty nie zabiorą nam całej pracy. Cóż, to by dopiero było osiągnięcie: elektroniczny gubernator oddziału Rezerwy Federalnej. Mógłby obradować i wygłaszać komunikaty przez całą dobę.
| 2017-06-19 07:19 | |
Po francuskich wyborach dziś niewiele w kalendarium |
Raporty codzienne |
Co widzimy?
Jeśli chodzi o wiadomości spoza ściśle pojętej gospodarki, to media żyją dziś rano informacją o ataku na meczet w Londynie, a w każdym razie – na wiernych wychodzących z modlitwy. Najprawdopodobniej był to rodzaj uderzenia odwetowego o charakterze antyislamskim. Cóż, sytuacja się zaognia, ale rynki finansowe stały się w ostatnim czasie cokolwiek nieczułe na tego rodzaju wydarzenia.
Dziś zresztą, tak czy inaczej, ruszają negocjacje pomiędzy UE i Wielką Brytanią na temat Brexitu. W atmosferze rosnącego napięcia etnicznego czy też międzyreligijnego Wyspy przymierzają się do opuszczenia wspólnoty europejskiej. Jak wiadomo, kierunek ten ma silną opozycję w Szkocji. Tamtejsi niepodległościowcy woleliby storpedować Brexit poprzez uzyskanie niepodległości w ramach UE. Premier Theresa May całkiem niedawno zagrała wysoko, bo to przecież ona parła do wyborów. Wygrała, ale nie aż tak bardzo jak planowała. Czyli w stosunku do zamierzeń i wykreowanego wizerunku – przegrała. Niewykluczone, że w związku z tym Brexit będzie miał łagodniejszy czy też "niepełny" charakter. Tak zwany "twardy" Brexit oznaczałby zerwanie z dostępem do jednolitego rynku i wyjście z unii celnej. Ceną jednak byłby zapewne swobodny przepływ osób.
| 2017-06-16 21:43 | |
Dolar kontra euro - co przyniosą kolejne miesiące? |
Raporty tygodniowe |
Bilans Fed i stopy procentowe
Na eurodolarze mamy teraz ok. 1,12. Jest piątkowy wieczór, koniec tygodnia roboczego. W środę Rezerwa Federalna podwyższyła stopę funduszy federalnych do zakresu 1,00 – 1,25 proc. Było to zgodne z prognozami. Ale nie do końca było pewne to, jaka będzie ogólna wymowa komunikatu.
Otóż okazało się, że Fed zupełnie jawnie zapowiedział redukcję bilansu Fed – nie przez sprzedaż skupionych aktywów (to byłby daleko poważniejszy krok...), ale przynajmniej przez stopniowe ograniczanie procedury reinwestowania odsetek. W dodatku wykres Fed dot-charts pozwala sądzić, że w tym roku będzie jeszcze jedna (co najmniej) podwyżka stóp w USA.
Dolar zatem się umocnił i dziś notował nawet 1,1140. To nie znaczy w żadnym razie, że złamano np. główną, wszczętą u progu roku linię wzrostową, od której wykres oderwał się w kwietniu, by przyspieszyć aprecjację euro. Tym niemniej jest teraz szansa na to, że dolar wzmocni się bardziej znacząco. Jest też pewien problem z pokonaniem okolic 1,13 na eurodolarze – tzn. był taki problem i jak na razie strona popierająca silniejsze euro nie dała rady.
| 2017-06-16 07:18 | |
Wreszcie coś się ruszyło |
Raporty codzienne |
Dolar w końcu mocniejszy
Prawdą jest, że dolar umocnił się zaraz po posiedzeniu FOMC w środę wieczorem, ale jednak był to ruch mieszczący się w granicach obserwowanych od wielu dni. Innymi słowy, zejście do 1,12 nie było jeszcze wielkim przełomem. Stąd też brała się powściągliwość naszego komentarza.
Z drugiej strony, nie wykluczaliśmy, że korekta pójdzie nieco dalej. Dziś rano mamy 1,1145 (mniej więcej) i to już jest wymowna zmiana, powrót do poziomów notowanych ostatni raz w maju.
Co prawda wczoraj niezbyt przebojowo wypadła majowa dynamika produkcji przemysłowej w USA, ale za to np. indeksy Philadelphia Fed i NY Empire State znacząco przebiły prognozy. Poza tym ukazał się komunikat agencji Fitch, w którym podkreśliła ona, że Fed przymierza się do szybszej normalizacji polityki pieniężnej. Prawdopodobnie w roku 2020 stopy dojdą do ok. 3,5 proc. Poza tym – to już wiemy skądinąd – ma zostać, być może już w tym roku, wprowadzony miesięczny limit sumy obligacji, z których nie będzie się już reinwestować przychodów. Będzie to 6 mld USD, po kwartale 12 mld USD – i tak aż do 30 mld USD w ciągu roku. Podobnie, choć skokami 4-miliardowymi, będzie odbywać się procedura dla obligacji hipotecznych.